海通国际:给予公牛集团增持评级,目标价位182.1元
发布时间:2024-10-28 06:37:51 作者:玩站小弟 我要评论
原标题:海通国际:给予公牛集团增持评级,目标价位182.1元 海通国际证券集团有限公司周梦轩,郭庆龙近期对公牛集团进行研究并发布了研究报告《渠道结构持续优化,新业务体系成型》,本报告对公牛集团给
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原标题
:海通国际
:给予公牛集团增持评级
,海通目标价位182.1元 海通国际证券集团有限公司周梦轩,国际给予公牛郭庆龙近期对公牛集团进行研究并发布了研究报告《渠道结构持续优化,新业务体系成型》,集团价位本报告对公牛集团给出增持评级,增持认为其目标价位为182.10元,评级当前股价为151.4元,目标预期上涨幅度为20.28%
。海通 公牛集团(603195) 事件:公司发布22年报及23年一季报,国际给予公牛22年及23年一季度分别实现收入140.81、集团价位33.34亿元 ,增持同比增长13.70%
、评级8.31%;实现归母净利润31.89
、目标7.36亿元,海通同比增长14.68%
、国际给予公牛14.74% ,集团价位实现扣非后归母净利润29.04 、6.45亿元,同比增长10.32% 、14.83%
,基本每股收益5.32、1.23元/股。 一季度收入增速环比提升,盈利稳步增长:4Q22/1Q23公司实现营业收入36.07/33.34亿元,同比增长6.95%/8.31%
,实现归母公司净利润8.27/7.36亿元,同比增长44.10%/14.74%
,一季度收入增速环比回升,利润稳步增长。22年分业务来看,电连接业务(含数码配件)收入70.51亿元,同比增长4.22%
,销量同比减少0.71%,智能电工照明业务收入68.49亿元,同比增长23.39%,销量同比增长11.62%
,新能源业务收入1.53亿元,同比增长639%
,核心业务单价提升,新业务快速放量
,驱动收入实现稳定增长
。 毛利率
、销售费用率同比提升
,净利率改善:1Q23公司毛利率37.15%,同比提升2.68pct 。期间费用率方面,销售费用率同比提升1.12pct至6.37% ,我们认为主要由于公司加大营销费用投入 ,管理费用率同比提升0.06pct至3.99%
,研发费用率同比提升0.22pct至3.86%
,财务费用率同比提升0.24pct至-0.64%
,主要由于利息收入减少 。综合影响下
,公司净利率同比提升1.26pct至22.06%
。 渠道结构优化,新业务销售体系成型
:公司在22年确立了ToC、ToB两大营销体系 ,C端的线下五金渠道、装饰渠道、数码渠道通过推动专卖化、精益化运营等持续提升渠道能力,线上电商渠道持续优化“1+专+N”店铺矩阵,并强化了产品矩阵和数字化营销能力
,B端渠道则持续围绕装企、工程项目和地产精装房三大业务进行精细化开发
,以墙开为基础、无主灯为核心进行合作
。在新业务方面,新能源渠道从22年3月开始组建,对C端采用“配送访销”拓展汽贸店
、美容装潢店等分销商5000多家
,对B端进行客户开发试点,进行能力建设 ,为全国推广打下基础 。 盈利预测与评级:我们预计公司23-24年净利润分别36.51、43.57亿元(原预测37.25、42.49亿元),同比增速14.5%
、19.4%。公司作为家用电连接及照明龙头企业 ,参考可比公司给予公司23年30倍PE估值,对应目标价182.10元(原目标价175.76元,2022年33倍PE估值),维持“优于大市”评级 。 风险提示:原材料价格波动,新业务开拓不及预期
,下游需求不振。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券周嘉乐研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.09% ,其预测2023年度归属净利润为盈利37.1亿,根据现价换算的预测PE为24.53
。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级19家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为177.68。根据近五年财报数据
,证券之星估值分析工具显示
,公牛集团(603195)行业内竞争力的护城河一般
,盈利能力优秀,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星,好价格指标3星 ,综合指标3.5星
。(指标仅供参考 ,指标范围:0 ~ 5星,最高5星) 以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频 、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等 ,如存在问题请联系我们
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